建投策略:市场上涨是MSCI驱动吗?是原因但不是主因

时间:2019-12-31 来源:www.artfound.net

[建设和投资战略张玉龙团队]市场上升是由摩根士丹利资本国际推动的吗?

来源:玉龙金融理论与实践

事件:

2019年11月1日,上证综指上涨0.99%,深证综指上涨1.73% 家用电器增长6.51%,领先于两个城市

注释:

1。估值较低的蓝筹股在滞胀环境中占据主导地位

2019年11月1日,市场大幅上涨,家电、建材、银行、汽车和非银行金融大幅上涨 这与2019年10月以来的市场表现一致:现金流充裕的低价值蓝筹股继续占据主导地位。

国庆节后,中国经济显示出滞胀的迹象 猪肉价格推动消费者物价指数持续上涨至3.0% 然而,国内生产总值增长率仅为6.0%,工业增加值仅为5.8% 市场预计消费物价指数将继续上涨,并在2020年春节前达到高点。 在这种情况下,利率水平继续上升。 成长型股票驱动的金秋市场在2019年第三季度结束 市场逐渐回落,转向估值较低的蓝筹股。

2。市场上涨与摩根士丹利资本国际纳入a股相关吗?

今天市场上涨的主要驱动力是家电行业,上涨6.51%,而茅台等长期受青睐的食品和饮料行业仅上涨0.9%,而银行业上涨2.11% 如果说是外资的持续流入推动了市场的飙升,那么以茅台为代表的餐饮、银行和房地产行业的增速应该接近家电行业。 因此,摩根士丹利资本国际被纳入a股是上周的原因,但不是主要原因。

3.家用电器的性能高于预期是价格上涨的原因。

从第三季度报告的结果来看,家电行业的营业收入增长率稳定在5%左右,但营业利润的整体增长率达到14.62%,高于第一季度报告的8.23%和中期报告的9.68%的同比增长率。 与餐饮和银行绩效的增长率相比,餐饮和银行绩效的增长率相当于第一季度和第二季度的增长率,分别为12%和7%。 因此,家电行业的表现超出预期是市场上升的重要原因。

4。投资策略:2020年1月春节前,高消费物价指数是市场的主线,利率下调过程仍处于中断过程中。 我们坚持对市场上行波动的判断。短期而言,我们仍将重点放在低估值和卓越绩效的方向,但建议从银行转向性价比相对较高的行业,如家电、建筑和房地产。 长期来看,仍然是技术+消费的双轮驱动。 在金融供给侧改革的背景下,我们一直强调证券公司尤其是领先证券公司的配置价值。

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责任编辑:陈志杰