化工行业三季报综述 景气进一步回落

时间:2019-11-12 来源:www.artfound.net

原标题:化学工业第三季度报告概览进一步

1。行业持续盈利

2019年前三季度,化工行业(华泰化工集团分类)实现总收入1亿元,同比增长4.5%,净利润(扣除费用后,下同)1640亿元,同比下降22.1%,行业整体净利率为3.0%。第三季度化工行业实现收入1亿元,同比下降5.8%,净利润479亿元,同比下降36.0%。该行业整体净利率为2.7%,同比下降1.3%,环比下降0.7% 我们预计,化工行业的整体繁荣将会动摇,供应方的重组将进一步增强龙头企业的优势,龙头企业的份额预计将继续增加,从而推动行业走向一体化和集中化。

二。下游子行业利润恢复

2019年第三季度化学产品价格的普遍下跌导致该行业利润水平进一步下降。根据2019年前三个季度各子行业的表现,变化较大的子行业包括:

1。由于基础化工原料需求疲软,产品价格下降,炼油、有机原料、氮肥和氯碱子行业利润大幅下降,净利润同比分别下降30%、32%、54%和42%。

2。炭黑、氟化工、有机硅、聚氨酯、尼龙等高利润子行业早期,由于市场需求疲软和新产能的影响,产品价格回落,性能大幅下降。其中,炭黑由盈余转为赤字,氟化工净利润同比下降46%,有机硅净利润同比下降64%。

3.得益于PTA价差的反弹和民营炼油化工单元(主要是恒力石化)的逐步投产,聚酯子行业收入同比增长6%,净利润同比增长8%。

4。由于供应萎缩和产品价格相对强劲,农药、染料和辅助产业继续保持良好运行,一些龙头企业实现了较高的业绩增长。

5。利润在前期受到挤压的下游分行业,如塑料产品、橡胶产品、汽车/建筑/日用化学品、粘合剂和涂料,其利润得到了修复,其业绩随着原材料价格的下降趋势而显着回升。其中,橡胶制品净利润同比增长34%,建筑化学品净利润同比增长39%,胶粘剂净利润同比增长34%

2019年第三季度主要子行业变化包括:1 .炼油、有机原料、氯碱和氮肥等子行业。随着产品价格下跌,利润进一步下降;2.炭黑、氟化工、有机硅、聚氨酯、尼龙等子行业。由于产品价格同比大幅下跌,他们的利润大幅收窄。3.由于需求较低,供应方收缩的边际效应逐渐减弱,农药和染料的高价格已经回落,导致企业利润下降。4.随着新PX和PTA产能的相继引入,聚酯产业链价格下跌,行业利润大幅下降。5.橡胶制品、日用化学品、粘合剂和涂料等早期利润受到挤压的下游子行业,已经逐渐降低了成本压力,延续了自2019年第一季度以来的良好势头,季度业绩继续好转。

三。行业展望:进一步增强龙头企业优势

稳定增长政策的拉动作用预计将逐步显现,电子化学品和新材料等化工产品的进口替代过程将继续。供应方的新产能一般是可控的,主要由龙头企业扩大。响水事件后,化学工业的供应方面临重组,染料、农药、橡胶添加剂和添加剂等子行业受到很大影响。 随着安全监管和环境保护的不断加强,化工行业中期生产能力不断受到制约。 从长远来看,该行业的发展模式正面临变化。“小的、分散的、无序的”工业生态将被一个大的、集中的、综合的化学工业园所取代。标准化和一体化的龙头企业预计将继续受益。

结合供需格局,总体而言,我们预计化工行业整体繁荣将会动摇,供应方的重组将进一步强化龙头企业的优势,龙头企业的份额预计会继续增加,从而带动行业走向一体化和集中化。从长远来看,我们预计化学产品的总价格中心将稳步上升。

4。投资主线

领先传统产业和新材料企业的长期青睐 注意建议:

1。纺织产业链的整体需求已经稳定并有所回升。聚酯企业的炼油和化工装置近期已逐步投产,利润前景越来越明朗。应注意恒力石化、同坤公司、恒益石化、荣盛石化等。

2。从长远来看,通过优化现有业务和扩大新类别,低估值领域市场领导者的市场份额预计将继续增加。建议关注万华化工(聚氨酯、石化)、鲁花恒盛(尿素、煤化工)、浙江龙盛(染料)、金河工业(甜味剂)等。)、广信股份(农药)等。

3.新化学材料公司的股价短期内跟随市场风险偏好波动,但进口替代的逻辑是高度确定的。长期以来,对中国陶瓷材料、广威复合材料、永泰科技、飞凯材料、李强新材料、联龙等公司持乐观态度。

风险提示 下游需求不符合预期;原油价格波动很大。

链接:个人股票分析

万华化工()

收购瑞典国际化工

公司今年8月宣布,瑞典境外的全资子公司万华化工(匈牙利)控股有限公司收购了欧美能源科技有限公司持有的吉林康奈尔投资集团有限公司(以下简称“康奈尔”)和化工技术有限公司(以下简称“瑞典国际化工”)100%的股份 瑞典国际化学公司(Sweden International Chemical)主要从事与技术许可相关的技术研发、国外技术许可、工程设计和技术咨询服务,拥有自己的与MDI、TDI、双氧水、生化工业等相关的技术。 收购瑞典国际化学有限公司可以优化公司在欧洲的研发能力,提升和增强公司的全球产业竞争力。 (万联证券)

恒力石化()

最近获得航空煤炭使用权

近日,中国民航总局向该公司发布《技术标准规定项目批准书》和《民用航空油料检测单位批准函》,正式批准恒力炼化公司生产的3号喷气燃料通过适航认证,并可投入商业使用,标志着该公司首个民航油品市场准入证书,确保炼油化工项目生产的航空空煤油顺利销售。 该公司正在建设的乙烯项目将很快投产。项目产品包括乙二醇、苯乙烯、高密度聚乙烯、聚丙烯等。目前,该项目已进入冲刺阶段。项目投产后,原材料自给率和下游企业盈利能力将进一步提高。 (平安证券)

国家陶瓷材料()

蜂窝陶瓷有望加速

得益于国家第六条的实施,汽车催化材料有望加速推广 该公司是世界上唯一一家能够为客户提供除贵金属以外的全方位汽车尾气催化解决方案的供应商。目前,公司的蜂窝陶瓷技术取得了全面突破。在汽油发动机方面,GPF公告进展顺利,交货量逐渐增加。柴油发动机方面,直通式运载器和壁流式运载器(DPF)均已进入六国和T4的验证阶段,并取得阶段性成果。 未来,随着六项国家标准的全面实施,公司蜂窝陶瓷产品有望加快发展。

(来源:财富电力网)

(编辑:DF520)

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